Báo cáo Phân tích công ty
Báo cáo cập nhật HBC 5.2019 – OUTPERFORM - Giá cổ phiếu điều chỉnh về mức hấp dẫn

Vào ngày 15/05/2019, HBC đóng cửa tại mức 17.400 đồng/ cổ phần, giao dịch tại mức P/E pha loãng 2019 là 5,8 lần, khá hấp dẫn so với mức P/E trượt trung bình của các công ty cùng ngành là 7,3 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu HBC với giá mục tiêu một năm ở kịch bản cơ sở là 21.600 đồng/ cổ phần, duy trì mức P/E mục tiêu năm 2019 của cổ phiếu này là 7,1 lần với dự phóng EPS pha loãng là 3.020 đồng/ cổ phần theo đó tiềm năng tăng giá đối với cổ phiếu này là 24%.
Những điểm tích cực: (1) Nguồn backlog cuối năm 2018 dồi dào cùng với lượng ký mới ở mức hợp lý đảm bảo tăng trưởng trong thời gian tới. Tăng trưởng doanh thu sẽ phần nào hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận của Công ty; (2) Kỳ vọng Công ty tiếp tục cải thiện quản lý các khoản phải thu, cùng với đợt tăng vốn với Hyundai Elevator thành công sẽ giúp Công ty cân đối vốn lưu động tốt hơn, tăng cường tiềm lực tài chính để thi công nhiều dự án hơn, và đẩy mạnh tính minh bạch của Công ty; (3) Kết quả kinh doanh của dự án Ascent Lakeside và Long Thới ghi nhận một phần trong năm 2019 hỗ trợ kết quả chung năm nay; và (4) Thoái vốn từ các dự án bất động sản 1C Tôn Thất Thuyết và Phước Lộc Thọ vẫn là yếu tố hỗ trợ giá và tạo lợi nhuận bất thường cho cổ phiếu này về trung hạn.

Chuyên mục Đại hội cổ đông 2019.04

CTCP Tư vấn Xây dựng điện 2 (HNX: TV2): Trong 5 năm gần đây, công ty đã đạt được kết quả kinh doanh hết sức ấn tượng với mức tăng trưởng bình quân doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 43% và 67%. Chiến lược phát triển giai đoạn 2019-2025 và tầm nhìn 2030 là đẩy mạnh hoạt động sang lĩnh vực đầu tư xây dựng các dự án phát điện. TV2 đang nắm giữ lượng tiền mặt lên tới 1.044 tỷ đồng tiền mặt (tương đương với 84.798 VND/CP) và mức P/E hiện tại chỉ vào khoảng mức 8,7 lần là mức khá thấp đối với doanh nghiệp có lượng tiền mặt lớn và hiệu quả hoạt động cao như TV2. Tuy nhiên nhà đầu tư cần lưu ý thêm là thanh khoản của TV2 khá thấp.

Ngân hàng TMCP Á Châu (HNX: ACB): Chúng tôi cho rằng ACB có thể hoàn thành vượt KH 2019 với LNTT tăng trưởng 13.9%. ACB đã được NHNN công nhận tuân thủ Basel II nên có khả năng được giao hạn mức tăng trưởng cao hơn vào nửa cuối năm nếu duy trì được hệ số CAR cao dựa trên Basel II. ACB đang giao dịch ở mức P/B 1,64, mức thấp cho một ngân hàng có chất lượng tài sản vào hàng tốt nhất trong hệ thống.

CTCP Tập đoàn Masan (HSX: MSN): Sau một năm 2018 rất thành công, MSN tiếp tục đặt kế hoạch tăng trưởng cao. chủ yếu kỳ vọng vào tiếp tục chiến lược cao cấp hoá và đa dạng hóa  sản phẩmtiết giảm chi phí lãi vay sau khi trả 12.800 tỷ từ nguồn tiền bán cổ phiếu quỹ cho SK. BVSC cũng đặt nhiều kỳ vọng về MeatDeli sẽ trở thành một trong những đầu tàu dẫn dắt tăng trưởng chính của MSN trong những năm sắp tới. Chúng tôi không nhìn vào MNS với những mảng kinh doanh riêng biệt (thức ăn chăn nuôi, thịt, v.v) mà nhìn thấy một chuỗi giá trị thịt hoàn chỉnh làm nền tảng để xây dựng một thương hiệu thịt mát hàng đầu tại thị trường Việt Nam.

CTCP Chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh (HSX: HCM): Đáng chú ý, thị phần phái sinh Q1/2019 của HCM đã giảm còn 13,8%, giảm mạnh từ mức 18,6% vào Q4/2018 do việc giảm phí cạnh tranh từ chứng khoán VPS. BVSC dự báo lợi nhuận 2019 giảm 5,8% so với năm trước, đạt 637 tỷ đồng, trên cơ sở dự báo lĩnh vực tự doanh của HCM không còn đem lại nhiều lợi nhuận như năm 2018. Tuy lợi nhuận năm 2019 dự báo giảm, chúng tôi vẫn cho rằng HCM là một cơ hội đầu tư dài hạn nhằm đón đầu bước chuyển mình của thị trường chứng khoán Việt Nam.

CTCP Lọc Hóa dầu Bình Sơn (UPCOM: BSR): Kết quả kinh doanh Q1/2019 của BSR vẫn chưa thực sự khả quan dù đã có cải thiện so với Q4/2018.  Nguyên nhân chủ yếu không còn do ảnh hưởng của tồn kho dầu thô giá cao như Q4/2018 mà chủ yếu do biên lợi nhuận của các sản phẩm lọc hóa dầu có xu hướng giảm chung cả khu vực. BVSC cho rằng 2019 chưa phải là một năm thuận lợi với các doanh nghiệp lọc hóa dầu Châu Á nói chung cũng như Việt Nam nói riêng khi spread các sản phẩm lọc dầu dự báo sẽ ở mức thấp. Cho năm 2019, BVSC dự báo doanh thu và lợi nhuận của BSR lần lượt là 105.777 tỷ  đồng và 4.232 tỷ đồng, thay đổi -5,5% và 18,8% yoy.

Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (HSX: PLX): Năm 2019, PLX đặt kế hoạch sản lượng xăng dầu xuất bán hợp nhất chỉ bằng 95% so với thực hiện năm 2018 là do ảnh hưởng của nhà máy lọc dầu Nghi Sơn nên sản lượng bán của Công ty TNHH 1 TV Petrolimex Singapore bán về Việt Nam bị sụt giảm gần 900 nghìn m3, tấn. Mặc dù vậy, kế hoạch lợi nhuận và doanh thu vẫn tăng nhẹ lần lượt là 2% và 3%. BVSC cho rằng với vị thế là doanh nghiệp đầu ngành kinh doanh xăng dầu, khả năng quản trị hàng tồn kho tốt, PLX hoàn toàn có khả năng đạt được mục tiêu này. Cuối năm 2018, giá dầu sụt giảm mạnh nhưng lợi nhuận của PLX chỉ giảm khoảng 10%, ảnh hưởng ít hơn nhiều nếu so sánh với các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu khác.

Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (HSX: PVD): Kéo dài thời gian khấu hao giàn khoan sẽ hỗ trợ tích cực lợi nhuận của PVD trong dài hạn. Theo tính toán của BVSC, việc kéo dài thời gian khấu hao đã giúp PVD giảm khoảng 240 tỷ đồng chi phí khấu hao năm 2018 và khoảng 280 tỷ đồng năm 2019.  Lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh chính năm 2019 dự báo cải thiện tích cực. Chúng tôi ước tính, năm 2019 PVD có thể đạt 5.887 tỷ đồng doanh thu và 143 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tương ứng tăng 6,9% về doanh thu và giảm 12% về lợi nhuận so với năm 2018. Tuy nhiên, nếu loại trừ các yếu tố đột biến, lợi nhuận trước thuế từ hoạt động sản xuất kinh doanh chính của PVD có thể gần đạt điểm hòa vốn với mức lỗ khiêm tốn -13 tỷ năm 2019, được cải thiện hơn nhiều so với mức lỗ 476 tỷ năm 2017 và lỗ 126 tỷ năm 2018. 

Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (HSX: PET): Với kế hoạch năm 2019, EPS của PET được ước tính là 1.559 đồng/ cổ phần. Theo đó, cổ phiếu PET đang giao dịch tại mức P/E forward 2019 là 5,8 lần so với mức giá đóng cửa tại ngày 26/04/2019 là 8.990 đồng/ cổ phần so với mức P/E trượt trung bình ba năm là 6,6 lần.Chúng tôi nhận thấy những điểm hấp dẫn đối với cổ phiếu này bao gồm (1) Chính sách cổ tức 2018 và dự kiến 2019 được duy trì ở mức 10% ứng với suất cổ tức 11%;; (2) Câu chuyện thoái vốn của PVN trong thời gian tới là yếu tố thay đổi cục diện câu chuyện tăng trưởng và hỗ trợ giá của cổ phiếu trong thời gian tới; và (3) Hoàn thành pháp lý và chuyển nhượng dự án Cape Pearl sớm hơn dự kiến theo đó Công ty có thể ghi nhận một khoản lợi nhuận bất thường từ dự án này vẫn là một điểm nhấn đầu tư đáng chú ý với cổ phiếu này.

Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (HSX: VCB): VCB là ngân hàng có lợi thế vượt trội về vốn cũng như đi đầu về chất lượng tài sản trong hệ thống. Với hai thế mạnh này, tiềm năng tăng trường về lợi nhuận của VCB vẫn rất lớn trong tương lai, đặc biệt là khi ngân hàng tiếp tục mở rộng mảng ngân hàng bán lẻ. Năm 2019, NIM của VCB có thể bị ảnh hưởng do nguồn vốn giá rẻ từ Kho bạc Nhà nước có thể sẽ giảm trong 2019 do tình hình giải ngân đầu tư công tốt hơn so với 2018. Ngân hàng cũng có thể sẽ có nguồn thu đột biến liên quan đến bancassurance.

Cập nhật một số doanh nghiệp khác: BID, BMI, CHP, CSV, CTG, DCM, DGW, DHA, DIG, DQC, FOX, HAG, HDB, HHS, HNA, HND, HRC, ITC, LGC, LPB, NS2, NSC, NT2, NVL, PAN, PPC, PTI, SHB, SID, SJS, SNZ, SSI, STB, TPB, TTB, TVT, UIC, VGT, VLB, VNR, VPD. 

Báo cáo cập nhật BSR Q2.2019 - NEUTRAL - Spread các sản phẩm lọc dầu dự báo vẫn ở mức thấp trong 2019

Kết quả kinh doanh Q1/2019 của BSR vẫn chưa thực sự khả quan dù đã có cải thiện so với Q4/2018. Doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 23.070 tỷ đồng và 608 tỷ đồng, giảm 0,4% và 49,4% yoy. Nguyên nhân chủ yếu không còn do ảnh hưởng của tồn kho dầu thô giá cao như Q4/2018 mà chủ yếu do biên lợi nhuận của các sản phẩm lọc hóa dầu có xu hướng giảm chung cả khu vực.

Cho năm 2019, BVSC dự báo doanh thu và lợi nhuận của BSR lần lượt là 105.777 tỷ  đồng và 4.232 tỷ đồng, thay đổi -5,5% và 18,8% yoy.

Khuyến nghị. Kết quả định giá cổ phiếu BSR theo phương pháp so sánh là 15.228 đồng/cổ phần, khuyến nghị NEUTRAL.

Báo cáo Đại hội cổ đông TDH 5.2019 – Dự án Citrine Apartment và TDH Riverview bàn giao vào nửa cuối năm 2019

Chúng tôi đánh giá cao TDH bởi Công ty là nhà phát triển Bất động sản dân dụng lâu năm tại Việt Nam chủ yếu tập trung tại phân khúc trung cấp và bình dân ở các vị trí đông đúc dân cư cũng như hướng đến người tiêu dùng cuối.

Vào ngày 03/05/2019, TDH đóng cửa tại mức giá 12.000 đồng/ cổ phần, đang giao dịch tại mức P/B trượt là 0,57 lần, tương đối thấp hơn ngành và các doanh nghiệp khác trong ngành. Mặc dù vậy, cho năm 2019 chúng tôi nhấn mạnh rằng việc bàn giao và ghi nhận doanh thu, lợi nhuận từ hai dự án Citrine Apartment và TDH Riverview chỉ diễn ra trong quý 3 và quý 4 năm nay. Giá cổ phiếu hiện tại phần nào phản ánh kết quả tích cực năm 2019, ở giá hiện tại cổ phiếu TDH đã tăng khoảng 20% so với mức giá đầu năm. Với kỳ vọng thị trường điều chỉnh trong ngắn hạn, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi và mua ở vùng giá hấp dẫn hơn.

Những điểm sáng khác đến từ cổ phiếu TDH mà chúng tôi nhận thấy bao gồm (i) chính sách cổ tức nhất quán và suất cổ tức tương đối hấp dẫn; (ii) câu chuyện tăng trưởng 2020 đến từ dự án Centum Wealth ở phân khúc cao cấp hơn có giá bán trung bình và biên lợi nhuận cao hơn; và (iii) động lực tăng trưởng dài hạn hơn đến từ việc Công ty đang mở rộng các dự án ở các tỉnh thành phố như Cần Thơ, Long An, Bình Dương và Đồng Nai. Tuy nhiên, chúng tôi cũng lưu ý rằng việc lấn sân sang bất động sản khu vực tỉnh cũng mang những rủi ro tiềm ẩn do tính dễ bị tổn thương hơn so với bất động sản khu vực thành phố.

Báo cáo Đại hội cổ đông DGW 4.2019 – Duy trì đà tăng trưởng hai con số năm 2019

Với kế hoạch kinh doanh 2019 của Công ty, EPS pha loãng của DGW được ước tính là 3.277 đồng/ cổ phần. Theo đó, cổ phiếu DGW đang giao dịch tại mức P/E forward 2019 là 6,95 lần và PEG là 0,3 lần. 

Mặc dù, mảng điện thoại dường như tăng trưởng chậm lại trong Q1 2019, chúng tôi nhận thấy BLĐ tự tin sẽ hoàn thành được kế hoạch năm nhờ vào đóng góp đầy đủ hơn từ Nokia và ghi nhận doanh thu từ các mẫu điện thoại mới của Xiaomi từ Q2 2019 là Redmi Note 7, Redmi 7 và Mi 9. 

Trong bối cảnh thị trường gia tăng hợp nhất, DGW với vị thế dẫn đầu trong phân phối laptop và máy tính bảng duy trì tăng trưởng vượt thị trường chung vì khách hàng tìm đến các sản phẩm có thương hiệu và chất lượng tốt hơn. 

Mảng thiết bị văn phòng ít cạnh tranh cùng với một số hợp đồng ký mới có giá trị trong năm 2019 và hợp tác với một số hãng mới và chiến dịch chuyển đổi số của các doanh nghiệp vừa và nhỏ hỗ trợ đà tăng trưởng. 

Mảng hàng tiêu dùng bắt đầu đóng góp nhiều vào kết quả kinh doanh hơn và là động lực tăng trưởng về dài hạn của Công ty.

Báo cáo Đại hội cổ đông PET 4.2019 – Duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn; PVN thoái vốn duy trì là yếu tố thay đổi cục diện câu chuyện tăng trưởng của PET

Với kế hoạch năm 2019, EPS của PET được ước tính là 1.559 đồng/ cổ phần. Theo đó, cổ phiếu PET đang giao dịch tại mức P/E forward 2019 là 5,8 lần tại mức giá đóng cửa ngày 26/04/2019 là 8.990 đồng/ cổ phần so với mức P/E trượt trung vị ba năm là 6,6 lần.
Mặc dù, kế hoạch kinh doanh 2019 của Công ty dường như là thận trọng, chúng tôi nhận thấy lịch sử hoàn thành kế hoạch kinh doanh của PET giai đoạn 2014-2018 là ở mức cao. Ngoài ra, chúng tôi cũng nhận thấy những điểm hấp dẫn đối với cổ phiếu này bao gồm (1) Chính sách cổ tức 2018 và dự kiến 2019 được duy trì ở mức 10% ứng với suất cổ tức 11% là hấp dẫn theo quan điểm của chúng tôi; (2) Câu chuyện thoái vốn của PVN trong thời gian tới là yếu tố thay đổi cục diện câu chuyện tăng trưởng và hỗ trợ giá của cổ phiếu trong thời gian tới; và (3) Hoàn thành pháp lý và chuyển nhượng dự án Cape Pearl sớm hơn dự kiến theo đó Công ty có thể ghi nhận một khoản lợi nhuận bất thường từ dự án này vẫn là một điểm nhấn đầu tư đáng chú ý với cổ phiếu này. 

Báo cáo thăm doanh nghiệp CRE 4.2019 – CenHomes đón đầu thị trường bất động sản thứ cấp

Công ty Cổ phần Bất động sản Thế Kỷ (HSX: CRE) là một trong những Công ty môi giới Bất động sản lớn với thị phần đứng thứ nhất miền Bắc và có quy mô đứng thứ hai trên toàn thị trường. CRE cũng đang nổ lực mở rộng vị thế tại thị trường phía Nam và chuẩn bị ra mắt nền tảng bán hàng trực tiếp CenHomes đón đầu thị trường bất động sản thứ cấp có quy mô lớn tại Việt Nam trong bối cảnh nguồn cung sơ cấp giảm tốc. CRE đóng cửa tại mức giá 25.950 đồng/ cổ phần, đang giao dịch tại mức TTM P/E là 6,6 lần. Chúng tôi lưu ý rằng tại mức giá hiện tại cổ phiếu CRE đã giảm 11,7% so với mức giá niêm yết là 29.375 đồng/ cổ phần. Bên cạnh, chúng tôi cũng lưu ý thêm thoanh khoản của cổ phiếu ở mức thấp bởi lượng floating khiêm tốn. Cơ cấu cổ đông của CRE bao gồm CenGroup (51%), Dragon Capital (13%), VinaCapital (12%) và cán bộ nhân viên. 

Notes ĐHCĐ VPD

Các nhà máy của VPD đều đã đi vào hoạt động ổn định và công ty chưa có dự án đầu tư mới dẫn dắt tăng trưởng trong các năm tới. Lợi nhuận hiện tại sẽ phụ thuộc chủ yếu vào điều kiện thời tiết (tác động tới sản lượng thủy điện hàng năm) và lãi vay giảm dần hàng năm theo tiến độ trả nợ. Chúng tôi ước tính chi phí lãi vay của VPD sẽ giảm khoảng 8 – 10 tỷ VNĐ/năm (đã tính phần chi phí lãi vay tăng lên sau khi phát hành trái phiếu) trong các năm tới, tương đương 5% lợi nhuận sau thuế 2018, đảm bảo cho VPD tăng trưởng khoảng 5%/năm nếu sản lượng điện duy trì được như 2018. Điểm sáng duy nhất là tỷ lệ cổ tức tốt (11% năm 2018 và 12% năm 2019). Chúng tôi cho rằng VPD có áp lực phải trả cổ tức cao từ phía Genco1 (năm 2019 mặc dù dòng tiền thiếu hụt, VPD vẫn phải duy trì tỷ lệ cổ tức 11%) do đó khả năng tỷ lệ cổ tức cao sẽ vẫn được duy trì trong các năm tới. Tính trên mức thị giá hiện nay (16.650 VNĐ/cổ phần), tỷ lệ dividend yeild của VPD ở mức 6,7%. Tuy nhiên, với tiềm năng tăng trưởng hạn chế, chúng tôi đánh giá không đánh giá cao cơ hội đầu tư vào VPD với mức giá hiện nay

FOC AGM notes 2019

1. Doanh thu năm 2018 tăng nhẹ 3%, lợi nhuận trước thuế tăng 0.3% so với cùng kỳ.

Riêng doanh thu nội dung tăng trưởng 8% so với năm trước. VnExpress tiếp tục giữ vị trí báo tiếng Việt nhiều người đọc nhất và nhận nhiều ý kiến độc giả nhất. Bản mobile site được thay đổi giao điện, cập nhật tốc độ tải trang, đóng góp 71% vào lượng traffic trong năm qua. Dự kiến trong năm 2019, đội ngũ công nghệ sẽ phát triển và đưa ứng dụng AI vào hoạt động biên tập, kinh doanh quảng cáo số và nâng cao trải nghiệm người dùng.

2. Hệ thống quảng cáo trực tuyển thông minh eClick được nhận định là một network cũ và không hiệu quả. Ban lãnh đạo dự kiến sẽ đầu tư vào một nền tảng mới hiệu quả hơn. Dự kiến công nghệ sẽ được áp dụng để định dạng và phân tích dữ liệu, nhằm nâng cao hiệu quả cho các chiến dịch của khách hàng.

3. Mảng thương mại điện tử vẫn đang được đầu tư để đáp ứng nhu cầu của các khách hàng quảng cáo. FOC cho biết sẽ không có trang thương mại điện tử độc lập; tất cả các hoạt động thương mại điện tử chỉ nhằm mang lại giá trị lớn hơn cho các khách hàng.

4. FOC cũng dự kiến sẽ tiếp tục phát triển và triển khai nền tảng Ewiki, nền tảng cung cấp các bài giảng chia sẻ các kiến thức thực tiễn, trong các lĩnh vực kinh tế, sức khỏe, tâm lý học, và thời trang. Các khóa học được xây dựng dưới dạng video, slide, văn bản, vv. Đối tác của Ewiki là các giảng viên và công ty danh tiếng trong các lĩnh vực nói trên.

5. Các mục tiêu chính trong năm 2019: FOC sẽ đầu tư nâng cao chất lượng nội dung bằng cách thu hút các nhân lực trình độ cao trong lĩnh vực viễn thông. Nội dung bản quyền, video và quảng cáo số là các mảng công ty sẽ đầu tư phát triển trong năm tới.

Chuyên mục Đại hội cổ đông 2019.03

CTCP Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP.HCM (HSX: CII): BLĐ kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận được thúc đẩy chính bởi đóng góp lớn hơn từ mảng bất động sản với dự án Riverpark và hợp nhất CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy (HSX: NBB). Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ hợp nhất thực tế (không trừ lợi thế thương mại) là 932 tỷ. Kế hoạch lợi nhuận có thể hoàn thành nếu không xảy ra tình huống thay đổi chính sách theo hướng bất lợi. Ước tính NBB thu về 5.000 tỷ từ các dự án thoái vốn và lợi nhuận cả năm ước 870 tỷ. Như vậy, nếu nâng tỷ lệ sở hữu tại NBB từ 49% lên 64% thành công, CII sẽ có thêm một khoản lợi nhuận khá lớn.

CTCP Everpia (HSX: EVE): Triển vọng tăng trưởng của EVE là khá tích cực với xu hướng mức thu nhập bình quân của người Việt Nam ngày càng cải thiện đi kèm theo đó là nhu cầu nâng cao điều kiện sống của người dân với các sản phẩm gia dụng, cũng như việc sở hữu thương hiệu có uy tín về chất lượng trên thị trường. Năm 2019, LNST kế hoạch là 100 tỷ, + 31% yoy. EPS ước đạt là 2.386 đồng/cp. Cổ phiếu giao dịch tại PE là 6,7 lần, tương đối hấp dẫn.

CTCP Phát triển nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (HSX: HDC): Chúng tôi đánh giá năm 2019 sẽ là 1 năm khả quan hơn cho HDC khi thị trường bất động sản các tỉnh nói chung & BR-VT nói riêng đang thu hút được dòng vốn đầu tư khách hàng cá nhân lẫn nhà phát triển bất động sản lớn. Trong 2019, công ty triển khai các dự án đất nền, nhà phố như Ecotown Phú Mỹ, khu nhà ở Tây 3-2. Các dự án này đã hoàn thành đầu tư hạ tầng nên sẽ đóng góp vào doanh thu năm 2019. Bên cạnh đó, dự án căn hộ dịch vụ Fusion Suite với 100 căn sẽ hoàn thành và bàn giao trong 2019. Theo đó, chúng tôi cho rằng cơ sở để HDC xây dựng kế hoạch lợi nhuận tăng trưởng 37% yoy là tương đối chắc chắn. Do đó, HDC là cổ phiếu nhà đầu tư có thể xem xét ngắn trong năm 2019. Tại giá hiện tại, cổ phiếu HDC giao dịch với PE2019 là 5,4 lần. PB2019 cũng đang ở mức hấp dẫn là 0,83x.

CTCP Pin ắc quy Miền Nam (HSX: PAC): Thoái vốn của Vinachem: BLĐ cho biết PAC đang trong giai đoạn cuối cùng là xác định giá trị doanh nghiệp và sẽ nhanh chóng tiến hành đấu giá công khai để dần thoái vốn nhà nước. Chúng tôi duy trì quan điểm câu chuyện M&A sôi động và là động lực chính hỗ trợ giá cổ phiếu trong năm nay.

CTCP Dược Pymepharco (HSX: PME): Là môt trong số ít các doanh nghiệp niêm yết trên sàn sở hữu các dây chuyền sản xuất theo tiêu chuẩn EU-GMP hiện đại với năng lực sản xuất tốt, PME đặt mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận khả quan hơn các doanh nghiệp trong ngành. Chúng tôi cho rằng PME có thể hoàn thành kế hoạch của mình trong năm 2019, nhờ chiến lược phát triển tập trung vào kênh ETC với những sản phẩm thuốc giá trị cao, đấu thầu vào nhóm 1 và 2, cạnh tranh với thuốc ngoại nhập. EPS dự kiến đạt 4.243 đồng/cp, tương ứng với P/E forward 13,4x lần, là hấp dẫn so với doanh nghiệp khác trong ngành.

CTCP Vincom Retail (HSX: VRE): Chúng tôi ưu thích đối với cổ phiếu VRE với lý do i) mô hình hoạt động bền vững, hiệu suất cho thuê cao ii) hệ thống TTTM trải đều phù hợp với xu hướng sự phát triển kinh tế, và giảm sự canh tranh ở các thành phố lớn như HN, HCM iii) tiền năng tăng trưởng cao với mục tiêu mở mới 44 TTTM đến 2021, trong đó, 3 Mega Mall ở Ocean Park, Sportia và Grand Park. Chúng tôi cũng cho rằng mô hình TTTM dù chịu thách thức từ TMDT nhưng sẽ không lớn với VRE i) danh mục TTTM trải rộng ở các tỉnh, nơi mà sự phát triển TMDT chưa cao và khách hàng vẫn ưu chuộng các TTTM của Vincom ii) Ngày càng nhiều thương hiệu lớn tìm đến Việt Nam, do đó, TTTM của VRE ở HN, HCM vẫn có hiệu suất thuê tốt dù áp lực từ TMDT rất lớn.

Tổng công ty phát triển đô thị Kinh Bắc - CTCP (HSX: KBC): KBC đặt kế hoạch kinh doanh 2019 tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ ghi nhận dự án khu đô thị Phúc Ninh (800-850 tỷ đồng) và mở bán dự án khu đô thị Tràng Duệ (1.000 tỷ đồng). Đáng chú ý, đại hội thông qua việc hủy phương án chi cổ tức 2017 và thay vào đó là phương án phân phối lợi nhuận 2018 là 10% tiền và 20% cổ phiếu. Công ty đang sở hữu nhiều quỹ đất giá rẻ và định giá thấp so với tài sản. Mức giá hợp lý cho cổ phiếu là 18.000 đồng/cp, cao hơn 24% giá thị trường hiện tại.

Cập nhật một số doanh nghiệp khác: AAA, AST, BAB, BIC, CRE, CTR, CVT, DBD, DPR, DRC, DVP, FTM, GEX, GIL, GMC, HDG, IMP, KDH, KLB, MSR, NCT, PMC, POW, PPH, SGN, SHS, TNG, VCI, VFG, VGR, VJC, VND, VNM, VTP.

 
 
 

Hội sở

Địa chỉ: Số 72 Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội
Điện thoại: (84-24) 3928 8080  -   Fax: (84-24) 3928 9888
Email: info-bvsc@baoviet.com.vn

Chi nhánh Hồ Chí Minh

Địa chỉ: Lầu 8, Tòa nhà Tập đoàn Bảo Việt, 233 Đồng Khởi, Quận 1, Tp.HCM
Điện thoại: (84-28) 3914 6888  -   Fax: (84-28) 3914 7999
Email: info.hcm@baoviet.com.vn