Tiêu đề Báo cáo cập nhật LSS Q1 2013 - BUY - Triển vọng 2013 khả quan so với bối cảnh khó khăn của ngành đường
Loại báo cáo: Báo cáo doanh nghiệp
Nguồn: Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt
Ngành: Hàng tiêu dùng
Doanh nghiệp: Công ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn
Chi tiết:
Ngày: 02/04/2013 Số trang: 6 Ngôn ngữ: Tiếng Việt Dạng tệp: Kích thước: 624 Kb Tải về: 1153
Tóm tắt:

Dự báo kết quả kinh doanh Q1/2013. KQKD quý 1/2013 của LSS dự kiến sẽ khả quan hơn so với quý 4/2012 do giá bán vẫn giữ nguyên trong khi chi phí sản xuất thấp hơn. Chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của LSS quý 1/2013 là 380 và 8 tỷ đồng.

§  Giá bán: Quý 1/2013, giá đường vẫn duy trì ở mức thấp, khoảng 17.000 đồng/ kg với đường RE và 13.500 đồng với đường RS (đã bao gồm VAT)  tương đương quý  4/2012 nên giá bán trung bình quý 1/2012 của LSS dự kiến khoảng 14.500 đồng /kg (đã bao gồm VAT).

§  Sản lượng: Ước tính sản lượng tiêu thụ quý 1/2013 khoảng 25.000 tấn, tăng khoảng 13% so với sản lượng tiêu thụ quý 1/2012 chủ yếu do sản lượng sản xuất tăng.

Triển vọng 2013. Năm 2013, nhà máy 2 đi vào hoạt động ổn định, cây mía được thu hoạch đúng mùa vụ nên chữ đường tốt hơn, đạt khoảng 10 CCS (tăng 18% so với vụ 2011/2012) khiến cho giá thành sản xuất 1kg đường giảm xuống. Với chính sách giá thu mua mía bằng 65% giá bán đường, giá mía của LSS vụ 2012/2013 sẽ giảm khoảng 13% so với giá thu mua mía vụ 2011/2012. Do vậy, giá thành sản xuất đường vụ 2012/2013 ước tính giảm khoảng 15% so với vụ 2011/2012. Bên cạnh đó, việc nhà máy 2 đưa vào sản xuất ổn định cũng làm tăng tỷ lệ đường RE (có giá bán cao) tăng từ 20% lên 35% khiến cho giá bán bình quân năm 2013 ước tính chỉ giảm khoảng 4% so với năm 2012. Chúng tôi dự báo doanh thu và LNST dành cho cổ đông công ty mẹ năm 2013 của LSS lần lượt đạt 1.856 tỷ đồng và 92 tỷ đồng.

Khuyến nghị đầu tư.

Năm 2013, mặc dù ngành đường nói chung sẽ tiếp tục phải đối mặt với nhiều khó khăn và hầu hết các công ty trong ngành đều đặt kế hoạch kinh doanh 2013 thấp hơn so với năm 2012,chúng tôi dự báo LSS sẽ đạt đượcmức tăng trưởng lợi nhuận tương đối khả quan (tăng 154%). Do vậy, chúng tôi đánh giá khá tích cực đối với cổ phiếu LSS trong năm 2013.

Về dài hạn, LSS vẫn là doanh nghiệp đầu ngành, có lợi thế về cùng nguyên liệu. Giá cổ phiếu hiện tại khá rẻ so với giá trị sổ sách (P/B 2013 khoảng 0,5 lần) và kết quả định giá DCF của chúng tôi. Ngoài ra, LSS cũng là một cổ phiếu có cổ tức tương đối cao và ổn định. Do vậy, chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA cổ phiếu LSS với mục tiêu đầu tư dài hạn, mức giá kỳ vọng chúng tôi đưa ra là 18.300 đồng/cổ phần.

……………………………………………………….

Chi tiết trong báo cáo đính kèm,

 

 

Hội sở

Địa chỉ: Số 72 Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội
Điện thoại: (84-24) 3928 8080  -   Fax: (84-24) 3928 9888
Email: info-bvsc@baoviet.com.vn

Chi nhánh Hồ Chí Minh

Địa chỉ: Lầu 8, Tòa nhà Tập đoàn Bảo Việt, 233 Đồng Khởi, Quận 1, Tp.HCM
Điện thoại: (84-28) 3914 6888  -   Fax: (84-28) 3914 7999
Email: info.hcm@baoviet.com.vn