Tiêu đề Chuyên mục Đại hội cổ đông 2020.05
Loại báo cáo: Báo cáo doanh nghiệp
Nguồn: Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt
Ngành:
Doanh nghiệp:
Chi tiết:
Ngày: 22/06/2020 Số trang: 9 Ngôn ngữ: Tiếng Việt Dạng tệp: Kích thước: 649 Kb Tải về: 120
Tóm tắt:

CTCP Bóng đèn Phích nước Rạng Đông (HSX: RAL): Sau năm 2019 bị tác động tiêu cực bởi vụ hỏa hoạn, kế hoạch 2020 của RAL đề ra 2 phương án kinh doanh với doanh thu đều giảm 20-30%, do tác động từ Covid 19.

CTCP Xây lắp điện 1 (HSX: PC1): Kế hoạch kinh doanh 2020 vẫn tăng trưởng tích cực trong giai đoạn kinh tế khó khăn nhờ ghi nhận khả quan ở cả 3 mảng Điện, Sản xuất công nghiệp và Bất động sản. Tính riêng mảng sản xuất điện, giá trị định giá của mảng này cao hơn 8,8% so với mức giá đang giao dịch của PC1. PC1 hiện tại có thể xem là công ty sản xuất điện đang được định giá rẻ và sở hữu thêm mảng xây lắp điện có vị thế đầu ngành cũng như sở hữu mảng phát triển bất động sản hiệu quả, vì vậy chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu PC1 với mức giá mục tiêu là 24.000 VND/CP.

CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (HSX: NVL): Thông qua tài liệu DHCD, chúng tôi nhận thấy chưa có nhiều kế hoạch hay điểm nhấn đầu tư hấp dẫn cho NVL trong 2020. Công ty vẫn đối mặt nhiều khó khăn về pháp lý với dự án ở HCM và chủ yếu tập trung bán hàng dự án ở Đồng Nai, Phan Thiết, Hồ Tràm. Chúng tôi cho là kết quả kinh doanh tăng trưởng nhẹ mà NVL đặt ra là phù hợp với tiến độ bàn giao; bối cảnh của công ty. Với kế hoạch này cùng với giá cổ phiếu duy trì ở mức cao, chỉ số định giá so sánh của NVL trong 2020 là 15x (PE) và 2,1x (PB) là phù hợp.

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HSX: PNJ): Năm 2020, BVSC dự báo doanh thu thuần và LNST của PNJ lần lượt đạt 15.496 tỷ (-9% yoy) và 1.000 tỷ (-16% yoy), tích cực hơn mức kế hoạch đã được ĐHCĐ thông qua với Doanh thu và LNST giảm tới -15% và -30% tương ứng . Dựa trên mức dự báo 2020 với EPS điều chỉnh đạt 3.955 VND/CP, BVSC thấy rằng cổ phiếu PNJ đang được giao dịch ở mức hợp lý trong ngắn hạn, tương đương P/E dự báo khoảng 15x tại giá đóng cửa ngày 12/6 là 59.500 VND/CP. Tuy nhiên, phương pháp định giá DCF cho những NDT trung và dài hạn cho ra giá mục tiêu là 70.900 VND/CP, tương đương P/E dự phóng các năm 2021 và 2022 là 14,4x và 10,8x.

Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (HSX: POW): BVSC cho rằng POW đã tương đối thận trọng khi đặt kế hoạch lợi nhuận giảm 28.4% cho năm 2020. Nếu POW có thể thành công trong việc đàm phán thu hồi các khoản phải thu quá hạn từ Cà Mau 1&2 thì POW sẽ không phải tiếp tục trích lập dự phòng cũng như có thể hoàn nhập từ khoản đã trích lập dự phòng giúp cho LNST vượt xa kế hoạch. BVSC áp dụng mức EV/EBITDA của trung bình ngành cho POW là 6.5x tương ứng với mức giá mục tiêu là 12.300 VND/CP (tiềm năng tăng giá 15%).

Công ty cổ phần Hải Phòng (HNX: PHP): Kế hoạch kinh doanh năm 2020 của Cảng Hải Phòng (công ty mẹ) cho thấy vẫn có sự kỳ vọng tăng trưởng sản lượng và doanh thu khai thác qua cảng Tân Vũ. Tuy vậy, cảng nước sâu HICT tại Lạch Huyện và Nam Đình Vũ đã đi vào hoạt động  dẫn đến sự cạnh tranh gay gắt tại khu vực Đình Vũ. Chúng tôi đánh giá năm 2020 và 2021 sẽ tiếp tục là những năm khó khăn của PHP.

CTCP Thực phẩm Sao Ta (HSX: FMC): FMC đặt kế hoạch tương đối thận trọng cho năm 2020 với LNTT đi ngang, tăng 6% so với cùng kỳ. Chúng tôi đánh giá FMC là một doanh nghiệp tôm hoạt động rất hiệu quả, có tập khách hàng thân thiết cùng với quy trình nuôi tôm rất tốt so với các doanh nghiệp cùng ngành. Với dự định tiếp tục tăng diện tích nuôi lên 270ha của công ty, chúng tôi cho rằng FMC có thể hoàn thành kế hoạch của mình, khi đó EPS đạt 5.792 đồng/cổ phiếu, tương ứng với P/E forward 4,5x lần.

Công ty cổ phẩn Xi măng Hà Tiên 1 (HSX: HT1): Cho năm 2020, HT1 đặt kế hoạch tăng trưởng sản lượng trên hầu hết các mảng sản phẩm chính: xi măng (+0,5% y/y), clinker (+13,0% y/y), cát tiêu chuẩn (+9,6% y/y), tuy nhiên giá bán giảm dẫn đến doanh thu kế hoạch giảm 2.9%yoy. BVSC cho rằng HT1 ở vị thế cạnh tranh để hưởng lợi từ phục hồi tiêu thụ xi măng và gia tăng đầu tư công trong giai đoạn tới. HT1 cũng chi trả cổ tức hấp dẫn với suất cố tức trong khoảng 7,3-8,8%. Giả định HT1 hoàn thành kế hoạch 2020, EPS ước tính đạt 1.740 đồng/ cp, theo đó giao dịch tại mức P/E forward 2020 là 7,9 lần, thấp hơn mức trung bình 3 năm là 9,1 lần.

Ngân hàng TMCP Phát triển Tp.Hồ Chí Minh (HSX: HDB): HDB là một trong số ít những NHTM đặt KH LNTT tăng trưởng dương trong 2020. Tính đến hết Q1/2020, dư nợ tín dung của HDB đã tăng trưởng 5,9% ytd, cũng nằm trong số it các NH có tăng trưởng tín dụng tích cực trong Q1/2020. BVSC dự báo LNTT của HDB đạt 5.561 tỷ VNĐ (+10,5%yoy) dựa trên giả định tín dung tăng trưởng 15% và NIM bằng 2019, nợ xấu 1,6%. BVPS 2020 dự báo đạt 24.140 tỷ. Chúng tôi định giá HDB ở mức 29.000, tương đương với P/B 2020 là 1,2 lần. Việc phát hành trái phiếu chuyển đổi có thể giúp giảm chi phí huy động của HDB nếu phát hành được ở lãi suất thấp, tuy nhiên cũng sẽ có rủi ro pha loãng đối với cổ đông nếu giá chuyển đổi thấp hơn so với giá thị trường.

Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (HNX: SHB): Chất lượng tài sản giảm sút mạnh, trong đó nợ xấu tăng 26,3% và nợ nhóm 2 tăng 63%, do vậy có rủi ro nợ xấu sẽ tiếp tục tăng mạnh trong các quý tiếp theo. Chúng tôi cho rằng SHB sẽ phải đánh đổi giữa việc hoàn thành kế hoạch lợi nhuận và duy trì chất lượng tài sản. Nếu muốn duy trì chất lượng tài sản như cuối 2019, SHB sẽ khó hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm nay (LNTT tăng 8%yoy). Về định giá, chúng tôi cho rằng giá trị hợp lý của SHB là 10.000 VNĐ/CP với P/B hợp lý 0.9 lần.

Cập nhật một số doanh nghiệp khác: GEG, GHC, HNA, KDC, KDF, NTC, PEG, SVI, TAC, TID.

 

Hội sở

Địa chỉ: Số 72 Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội
Điện thoại: (84-24) 3928 8080  -   Fax: (84-24) 3928 9888
Email: info-bvsc@baoviet.com.vn

Chi nhánh Hồ Chí Minh

Địa chỉ: Lầu 8, Tòa nhà Tập đoàn Bảo Việt, 233 Đồng Khởi, Quận 1, Tp.HCM
Điện thoại: (84-28) 3914 6888  -   Fax: (84-28) 3914 7999
Email: info.hcm@baoviet.com.vn