Kết quả kinh doanh 2020 của Hòa Phát tăng trưởng mạnh trong 2020 với doanh thu thuần tăng 42,2% và LNST tăng 59,3%. Dự báo 2021, HPG sẽ tiếp tục duy trì được doanh thu tăng trưởng doanh thu 21,3% và lợi nhuận 20,8% nhờ HRC đạt 90% công suất. Với câu chuyện tăng trưởng tiếp tục trong 2021, chúng tôi duy trì mức P/E 8.98x để xác định giá trị hợp lý đối với cổ phiếu HPG. Tại mức P/E trên, mức giá kỳ vọng đối với cổ phiếu HPG trong năm 2021 chúng tôi ước tính vào khoảng 37.350 VND/cổ phần, mức giá kỳ vọng cho 2020 là 32.490 VND/cổ phần. Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM cho HPG với thời gian đầu tư khoảng 1 năm.