Báo cáo Phân tích công ty
Báo cáo cập nhật DGW 02.2021 - OUTPERFORM - Trên đà tăng trưởng mạnh mẽ

DGW đóng cửa ở mức giá 93.200 đồng/cp vào ngày 22/02/2021, giao dịch ớ mức P/E năm 2021 là 9,8x và PEG năm 2021 ở mức 0,2 cho mức ROE mạnh mẽ là 27,4% và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kép giai đoạn 2020-23 là 31,2%. Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 1 năm theo phương pháp DCF là 121.764 đồng/cp (lợi nhuận tiềm năng 32,3%; bao gồm suất cổ tức là 1,6%).

Báo cáo cập nhật SCS Q1.2021 - NEUTRAL - Cơ hội tăng trưởng nhờ vaccine Covid-19

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị NEUTRAL đối với Công ty cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn, với giá mục tiêu là 147.000 VND/cổ phiếu. Mức giá mục tiêu được BVSC xác định theo 3 phương pháp với tỉ trọng như nhau, bao gồm: (1) FCFF với giá mục tiêu là 169.893 VNĐ/cp; (2) FCFE với giá mục tiêu là 138.848 VNĐ/cp; (3) so sánh P/E quá khứ với hệ số sử dụng là 14,1x, tương ứng mức giá mục tiêu là 133.409 VNĐ/cp.

Báo cáo cập nhật DPM 2021 - NEUTRAL - Rủi do giá khí tăng khiến biên lợi nhuận DPM tiếp tục thu hẹp

Chúng tôi sử dụng kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF (tỷ trọng 50%) và P/E (tỷ trọng 50%) để xác định giá mục tiêu cho DPM. Phương pháp DCF xác định giá mục tiêu của DPM là 17.807 VND/cổ phiếu, phương pháp P/E với P/E mục tiêu 8x xác định giá mục tiêu của DPM cho năm 2021 là 13.625 VND/cổ phiếu. BVSC khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu DPM với giá mục tiêu là 15.716 VND/cổ phiếu.

Báo cáo cập nhật FPT 02.2021 – OUTPERFORM - Hợp đồng ký mới tăng mạnh. Dự báo tiếp tục tăng trưởng 2 chữ số về lợi nhuận trong 2021

Dù ảnh hưởng của COVID-19 có khiến tăng trưởng của FPT chậm lại trong 2020, BVSC vẫn đánh giá rất cao kết quả mà công ty đã đạt được. Đặc biệt với những tín hiệu tích cực từ tăng trưởng về số lượng cũng như quy mô các hợp đồng ký mới trong và ngoài nước, chúng tôi khá tự tin rằng FPT sẽ tiếp tục đạt được tăng trưởng 2 chữ số trong năm 2021 theo đà hồi phục chung của kinh tế toàn cầu cũng như nhu cầu đầu tư cho công nghệ của các doanh nghiệp. Trong lần cập nhật lần này, BVSC nâng giá mục tiêu lên 78.400 đồng/cp bằng phương pháp DCF và tiếp tục duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với FPT.

Báo cáo cập nhật TCB 01.2021 – NEUTRAL - Kết quả tích cực trên các chỉ tiêu chính

Chúng tôi ưa thích Techcombank do đây là ngân hàng đã duy trì được tốc độ tăng trưởng cao trong nhiều năm với mức tăng trưởng kép 10 năm qua là 19,5%/năm. Cùng với đó Techcombank là ngân hàng có văn hóa đổi mới sáng tạo và là ngân hàng tiên phong trong việc tạo ra nhiều dịch vụ mới nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng. Techcombank cũng là ngân hàng có hiệu quả hoạt động cao với ROE bình quân 4 năm gần đây lên tới 21,2% với đòn bẩy tài chính thấp nhất trong hệ thống ở mức 6 lần. Tuy nhiên, giá của cổ phiếu Techcombank đã tăng tới mức giá mục tiêu của BVSC, do đó chúng tôi thay đổi khuyến nghị từ OUTPERFORM sang NEUTRAL với mức giá mục tiêu là 32.900 VNĐ/CP (cao hơn 5,4% so với mức giá đóng cửa ngày 28/01/2021).

Báo cáo cập nhật DRC 01.2021 – OUTPERFORM - Được trang bị tốt để tăng trưởng mạnh mẽ sau dịch

DRC đóng cửa ở mức 25.700 đồng/cp vào ngày 28/01/2021, giao dịch ở mức P/E năm 2021 là 8,1x và EV/EBITDA năm 2021 là 4,9x, chiết khấu 41%/23% so với mức trung bình trong lịch sử 5 năm là 13,7x/ 6,4x. Duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 1 năm là 33.900/cp, upside hấp dẫn là 35,8%. DRC được trang bị cạnh tranh để ghi nhận tăng trưởng KQKD ấn tượng trong giai đoạn tới khi chi phí khấu hao và chi phí lãi vay sụt giảm mạnh, cùng với triển vọng phục hồi tiêu thụ khả quan trên cả thị trường xuất khẩu và nội địa. BVSC ưa thích DRC với sự kết hợp vượt trội giữa khả năng sinh lời dẫn đầu ngành, triển vọng tăng trưởng khả quan, bảng cân đối kế toán mạnh và chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn.

Báo cáo lần đầu VNR - OUTPERFORM - Kinh tế hồi phục hỗ trợ nhu cầu bảo hiểm

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM đối với Tổng Công ty Cổ phần Tái bảo hiểm quốc gia Việt Nam với giá mục tiêu là 32.700 VND/cổ phiếu. Mức giá mục tiêu được BVSC xác định theo phương pháp P/B qua 3 cách tiếp cận: (1) So sánh với trung bình lịch sử là 29.080 VNĐ/cp, (2) so sánh với các doanh nghiệp trong ngành tại Việt Nam, tương ứng với giá mục tiêu là 35.333 VNĐ/cp; (3) so sánh với các doanh nghiệp trong khu vực, tương ứng với giá mục tiêu là 33.770 VNĐ/cp.

Báo cáo cập nhật BMP 01.2021 – OUTPERFORM - Kết quả kinh doanh Q4/2020 khả quan, sát với dự báo

BVSC hiện khuyến nghị OUTPERFORM với BMP với mức giá mục tiêu là 68.200 đồng/cp (Upside: 24,7%). Tại mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch tại mức P/E và EV/EBITDA năm 2021 là 8,9x và 4,2x, chiết khấu 24%/19% so với mức trung bình ngành lần lượt là 5,2x và 11,7x. BVSC ưu thích BMP với vị thế cạnh tranh để hưởng lợi nhiều nhất từ việc tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng và câu chuyện gia tăng hợp nhất ngành ống nhựa tại Việt Nam nhờ những lợi thế riêng biệt của BMP: (1) Tài sản thương hiệu lâu đời cùng với chất lượng sản phẩm đi đầu và hệ thống phân phối rộng khắp; (2) Thế mạnh bảng cân đối kế toán; (3) Chuỗi sản xuất tốt vượt trội khẩu (97-98% nguyên vật liệu đầu vào đến từ nguồn trong nước); và (4) Ban lãnh đạo tâm huyết.

Báo cáo lần đầu AGG 01.2021 – OUTPERFORM - Tiềm năng tăng trưởng hấp dẫn trong 2021-2023

Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan, và kỳ vọng AGG trở thành một lựa chọn mới cho nhà đầu tư bên cạnh các doanh nghiệp quen thuộc như Vinhomes, Nam Long, Khang Điền, Đất Xanh… Chất lượng sản phẩm tốt, khả năng bán hàng, năng lực triển khai pháp lý, và quỹ đất đã tích lũy là những yếu tố giúp AGG thay đổi vị thế nhanh hơn trong 2021-2023... Ngoài ra, quy mô vốn hiện tại còn thấp, dẫn đến, nhu cầu gia tăng vốn trong 2-3 năm tới là hiện hữu. Điều này sẽ mang lại cơ hội tham gia cho các nhà đầu tư lớn, nhà đầu tư nước ngoài khi room ở công ty lớn khác như KDH, NLG, DXG gần đạt 49%. Xét trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh tăng trưởng cao là điểm nhấn của 2021, bên cạnh, triển vọng chung lạc quan của ngành bất động sản khi các quy định pháp lý được tháo gỡ. 

Với kết quả định giá và điểm nhấn trên, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu là 42.900 đồng/cp cho năm 2021, cao hơn 19% giá thị trường ngày 22/01/2021.

Báo cáo cập nhật VHC Q1.2021 - OUTPERFORM - Triển vọng hồi phục xuất khẩu cá tra năm 2021

BVSC tiếp tục duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với VHC trên mức giá mục tiêu 47.600 đồng/cp theo phương DCF, tương ứng P/E 2021 là 9,3x. Trong 2021, chúng tôi dự báo VHC có khả năng tăng trưởng từ nền thấp của năm nay nhờ xu hướng phục hồi chung của ngành cá tra và tăng trưởng của mảng Collagen & Gelatin (C&G). Dây chuyền sản xuất mở rộng đã đi vào hoạt động trong tháng 10/2020 và dự kiến sẽ hoạt động hết công suất vào Q3/2021, tạo cơ sở cho việc đẩy mạnh tăng trưởng mảng C&G, đồng thời tăng tỉ trọng của mảng này trong cơ cấu doanh thu của VHC trong giai đoạn 2021 - 2023. Mảng kinh doanh này có biên lợi nhuận gộp cao hơn và có sức mua ổn định hơn so với các mảng kinh doanh khác của VHC.

 
 
 

Hội sở

Địa chỉ: Số 72 Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội
Điện thoại: (84-24) 3928 8080  -   Fax: (84-24) 3928 9888
Email: info-bvsc@baoviet.com.vn

Chi nhánh Hồ Chí Minh

Địa chỉ: Lầu 8, Tòa nhà Tập đoàn Bảo Việt, 233 Đồng Khởi, Quận 1, Tp.HCM
Điện thoại: (84-28) 3914 6888  -   Fax: (84-28) 3914 7999
Email: info.hcm@baoviet.com.vn