Báo cáo Phân tích công ty
Báo cáo cập nhật CTG 02.2023 – NEUTRAL - Chi phí dự phòng tăng mạnh

Vietinbank là một trong những ngân hàng có sự cải thiện mạnh mẽ nhất trong vài năm qua. Trong giai đoạn từ 2018-2022, CTG tăng trưởng LNST bình quân là 33,8%, ROE tăng từ mức 8% lên 16,7%. Trong hai năm vừa qua, Vietinbank đã đẩy mạnh hoạt động trích lập dự phòng cũng như ghi giảm các khoản nợ xấu dẫn tới làm giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhưng điều này cũng tạo ra bộ đệm lợi nhuận cho những năm tới. Tuy nhiên, ngành ngân hàng trong đó có Vietinbank cũng đối diện với những cơn gió ngược trong năm 2023. Do đó, chúng tôi đánh giá NEUTRAL đối với CTG với mức giá mục tiêu là 30.600 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 4,8% so với mức giá đóng của ngày 02/02/2023 là 29.200 đồng/cp).

Báo cáo cập nhật KQKD DGW – NEUTRAL - KQKD Q4/2022 giảm, thấp hơn 22% so với dự báo

Ở mức giá hiện tại, DGW đang giao dịch tại P/E 10,6x (cuối 2023), so với trung bình 5 năm là 12,6x. Theo BVSC, triển vọng ngắn hạn vẫn khó khăn do nhu cầu suy giảm.

Với kỳ vọng nhu cầu sẽ phục hồi lại trong nửa sau năm nay, chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận ròng 2023 giảm 7,3% y/y, đạt 5.402 tỷ và dự báo doanh thu thuần ở mức 22.059 tỷ (-0,5% y/y).

BVSC duy trì khuyến nghị Neutral đối với cổ phiếu DGW cùng mức giá mục tiêu không đổi là 45.948 đồng/cp (Upside: 11,3%).

Báo cáo cập nhật KQKD MWG – OUTPERFORM - KQKD Q4/2022: giảm tốc do nhu cầu giảm mạnh và chi phí tăng

Ở mức giá hiện tại, MWG đang giao dịch tại mức P/E 12,8x (cuối 2023), so với mức trung bình 5 năm là 15,5x.

Chúng tôi hiện dự báo lợi nhuận ròng 2023 sẽ phục hồi đáng kể 31,7% y/y lên 5.402 tỷ nhờ các yếu tố phi cốt lõ như giảm chi phí tài chính và thiếu vắng chi phí một lần cho việc đóng cửa các cửa hàng. HĐKD cốt lõi hiện có vẻ gặp nhiều khó khăn hơn so với dự đoán của chúng tôi, trong khi đó giá cổ phiếu gần đây đã phục hồi.

Chúng tôi đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu cho MWG.

Báo cáo cập nhật KQKD BMP 01.2023 – NEUTRAL - Q4/2022: Lợi nhuận ròng vượt dự báo nhờ lợi ích chi phí thấp

Duy trì Neutral; dự báo và giá mục tiêu đang được xem xét lại

Nhờ vào KQKD năm FY22 ấn tượng và việc cổ đông lớn nhất mua vào gần đây, giá cổ phiếu BMP đã tăng vượt trội (+7,7%) so với mức giảm 26,4% của VNIndex trong vòng 1 năm qua.

Do triển vọng ngắn hạn sẽ khó khăn hơn từ cả hai phía đầu vào và đầu ra, chúng tôi duy trì khuyến nghị Neutral. Ở mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch ở mức P/E 2023 là 10,9x, và suất cổ tức ở mức 10,4%.

Báo cáo cập nhật DRC 01.2023 – NEUTRAL - Triển vọng kém hấp dẫn do biên lợi nhuận sụt giảm

Giá mục tiêu 1 năm theo phương pháp DCF (g = 1%; WACC = 14,8%) của BVSC là 24.250 đồng/cp (Upside: 13%), định giá DRC ở mức P/E 2023 hợp lý là 9,5x.

Giá cổ phiếu DRC đã hồi phục đáng kể 32,9% từ mức đáy kể từ Tháng 11/2022 so với mức hồi phục 20,9% của thị trường. Ở mức giá hiện tại, DRC đang giao dịch tại mức P/E forward là 8,4x (2023) và 10,3x (2024) so với mức trung bình 3 năm là 11,1x. Suất cổ tức dự báo ở mức hợp lý 7,0%.

Do triển vọng ngắn hạn có vẻ thách thức hơn, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên cân nhắc cổ phiếu này ngay khi hồ sơ rủi ro/lợi nhuận trở nên hấp dẫn hơn. Duy trì khuyến nghị Neutral.

Trong thời gian tới, BVSC cho rằng DRC có khả năng phục hồi nhanh hơn khi nền kinh tế có dấu hiệu phục hồi, nhờ DRC nằm ở nhóm các công ty phía trên của chuỗi giá trị. BVSC cũng ưa thích DRC trong dài hạn, nhờ vị thế dẫn đầu thị trường nội địa về hiệu quả và câu chuyện tăng trưởng nhờ mở rộng công suất.  

Báo cáo cập nhật SZC 01.2023 – OUTPERFORM - Quỹ đất Khu đô thị hỗ trợ tăng trưởng trung hạn

Chúng tôi đánh giá cao tiềm năng dài hạn của SZC: i) khi triển vọng chung ở Bà Rịa Vũng Tàu vẫn còn rất lớn với nhiều dự án trọng điểm quốc gia đang và chuẩn bị triển khai; ii) quỹ đất lớn để phát triển KCN với giá cho thuê ngày càng gia tăng; và iii) quỹ đất KĐT lớn với giá vốn thấp. Mặc dù, hoạt động của SZC vẫn còn tồn tại những rủi ro trong công tác điều hành. Chúng tôi cho rằng sự sụt giảm nhanh giá cổ phiếu mở ra cơ hội tích lũy tốt hơn cho nhà đầu tư. Với định giá thận trọng theo 3 phương pháp, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với SZC trong trung và dài hạn với giá mục tiêu 53.132 đồng/cp, tương ứng upside 88,1% so với giá đóng cửa ngày 11/01/2023.

Báo cáo cập nhật PVD 01.2023 – OUTPERFORM - Phục hồi giữa cơn bão kinh tế toàn cầu

Sử dụng bình quân của phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF và FCFE, chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu PVD tại mức giá mục tiêu là 22.500 VNĐ/cổ phiếu với upside +19%.

Báo cáo cập nhật IDC 01.2023 – OUTPERFORM - Khó khăn trong ngắn hạn; Định giá hấp dẫn cho dài hạn

BVSC đánh giá khả quan về triển vọng dài hạn của IDC. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng của IDC nằm ở quỹ đất khu công nghiệp thương phẩm sẵn sàng kinh doanh lớn, nằm tại các vị trí thuận lợi với nhu cầu từ khách hàng cao. Điều này sẽ mang đến dòng tiền rất lớn cho IDC. Nguồn tiền này sẽ là động lực để IDC đảm bảo cho sự phát triển dài hạn hơn thông qua: i) mở rộng quỹ đất; ii) M&A dự án…
Ngắn hạn, những khó khăn chung của tình hình vĩ mô ảnh hưởng tới tốc độ cho thuê và giá cả, dẫn tới giảm giá trị hợp đồng ghi nhận trong 2023-2024. Với giá mục tiêu theo các phương pháp, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với IDC với mức giá là 63.796 đồng/cp, tương đương 86% upside so với giá đóng cửa ngày 03/01/2023.

Báo cáo cập nhật STK 12.2022 – OUTPERFORM - Sợi tái chế dệt nên giấc mơ Việt

BVSC đưa ra mức giá mục tiêu là 33.499 đồng/cp đối với cổ phiếu STK từ hai phương pháp FCFE và P/E. Mức giá đóng cửa của STK tại ngày 27/12/2022 là 26.000 đồng/cp tương ứng với tiềm năng tăng trưởng 28,8%, vì vậy chúng tôi đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM với STK ở mức giá này. Với triển vọng dài hạn tích cực của sợi tái chế và mức định giá chiết khấu sâu, BVSC cho rằng đáy lợi nhuận sẽ là thời điểm phù hợp để bắt đầu nắm giữ STK với tầm nhìn dài hạn.

Báo cáo lần đầu DHA 12.2022 – OUTPERFORM - Doanh nghiệp hoạt động hiệu quả cao, tỷ suất cổ tức hấp dẫn

Chúng tôi đánh giá DHA là một doanh nghiệp tiềm năng với tổng trữ lượng còn lại khoảng 21 triệu tấn, công suất khai thác 1,6 triệu tấn/năm và thời hạn khai thác từ 6 - 15 năm. Điều này giúp dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hằng năm dự báo khoảng 100 tỷ đồng đảm bảo khả năng chi trả cổ tức cao trong các năm tiếp theo.

BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu là 44.714 VNĐ/cổ phiếu, cao hơn giá đóng cửa ngày 22/12/2022 là 24%.

 
 
 

Hội sở

Địa chỉ: Tầng 1, 4 và 7, tòa nhà số 8 Lê Thái Tổ, phường Hàng Trống, quận Hoàn Kiếm, TP. Hà Nội
Điện thoại: (84-24) 3928 8080  -   Fax: (84-24) 3928 9888
Email: info@bvsc.com.vn

Chi nhánh Hồ Chí Minh

Địa chỉ: Lầu 8, Tòa nhà Tập đoàn Bảo Việt, 233 Đồng Khởi, Quận 1, Tp.HCM
Điện thoại: (84-28) 3914 6888  -   Fax: (84-28) 3914 7999
Email: info-hcm@bvsc.com.vn