Sau khi điều chỉnh tăng dự báo KQKD 2024-25 đối với PNJ, chúng tôi nâng giá mục tiêu theo DCF lên 117.982 đồng/cp (upside: 21,3%), định giá tại mức P/E hợp lý 2024 là 18,6x. Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch tại mức P/E là 14,3x (2024) và 12,4x (2025), so với trung bình 5 năm là 16,5x và vị thế đầu ngành. Duy trì khuyến nghị Outperform.

Chúng tôi vẫn ưa thích PNJ với vị thế dẫn đầu thị trường trang sức thường hiệu tại Việt Nam cũng như sức mạnh tài chính và thực thi cho phép doanh nghiệp tận dụng sự phục hồi nhu cầu trong ngắn hạn và phát triển bền vững dài hạn.