Chúng tôi dự phóng DTT và LNST Cổ đông công ty mẹ của DGC trong 2024 lần lượt 10.785 tỷ đồng (+10,6%YoY) và 3.650 tỷ đồng (+17%YoY), kỳ vọng doanh thu P4 phục hồi mạnh mẽ hơn trong 2H2024 với sản lượng ước tính tăng hơn 60%YoY. Bước sang 2025, chúng tôi điều chỉnh giảm 1 điểm phần trăm trong lợi nhuận gộp của DGC so với ước tính trong báo cáo chiến lược với giả định giá P4 xuất khẩu chưa hồi mạnh do thừa cung axit Photphoric thực phẩm ở Trung Quốc. Ước tính mức tăng trưởng DTT và LNST (chưa bao gồm KQKD của nhà máy cồn Đại Việt) trong 2025 khoảng 18% và 22%YoY nhờ mảng P4 tiếp tục tăng trưởng mạnh và sản lượng quặng khai thác tại khai trường 25 tăng lên gấp đôi, nâng tỷ lệ tự chủ nguyên liệu đầu vào của DGC lên 100% từ năm 2025. Ở mức giá hiện tại, ước tính mức P/E giai đoạn 2024-2025 của DGC ~10,3x, thấp hơn so với mức P/E trung bình 5 năm là 12x. BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFROM cho cổ phiếu DGC trong vòng 12 tháng tới với giá mục tiêu là 134.500 đồng/cổ phiếu – tiềm năng tăng trưởng 17,4%.

.……………………………………………………………………………

Chi tiết trong báo cáo đính kèm.